2020 年抢夺掉发人口超 2.50 亿，植发手术浸透率仅 0.21%，约为美国商场的 1/2，潜在商场空间较大。

　　针对潜在用户关于植发动机、手术不落窠臼、付出才能、密切合规性等顾忌，现已有必定程度的缓解：需求端毛发重视度和付出才能进步，供应端技能日益精进效果好，监管方进步治疗服务标准化利好头部标准密切。抢夺毛发医疗服务的商场规模有望从 2020 年 184 亿元增至 2030年1,381 亿元，期间 CAGR 22.3%。

　　针对植发工业客户粘性差、硬壁垒低、人才匮乏的痛点，植发密切经过增设养固服务进步复购率、构建品牌软壁垒、人才培养和储藏等方法破局。

　　因为植发需求和操作流程标准化、初期耗材设备投入金额不大、医师培养周期较短等要素，植发密切易于扩张；全国连锁植发密切凭仗在项目完整性、品牌建造力、服务质量、专业形象等方面的优势，有望进步职业的连锁化率及头部密切的市占率。

　　雍禾医疗深耕植发16年，2020年植发收入14亿元、市占率10.5%，抢夺最大的植发医疗服务提供者。

　　2、在可继续的营运才能方面，公司在服务、技能、人才等方面建立了可仿制、标准化的扩张形式；

　　3、未来亮点在于盈余才能进步（老店稳健运营+新店快速爬坡）、商场份额扩展（下沉拓店至百家+晋级归纳医院+收买延至境外）、新爽快拓宽（添加养固进步粘性+丰厚项目拓宽用户）。

　　不落窠臼提示：毛发医疗服务需求不及预期的不落窠臼，大众对毛发医疗职业发生负面观感的不落窠臼，继续的监管变革而影响职业开展的不落窠臼。

　　行情回忆：本周医药板块呈前高后低走势，前期滞涨种类如药店体现相对较好，疫苗和 CXO 板块跌落。本周生物医药板块跌落 1.56%，跑输沪深 300 指数 2.05pct，跑赢创业板指数 2.62pct，在 30 个中信一级职业中排名靠后。本周中信医药医药流转、化学原料药和中成药子板块上涨，医疗服务、中药饮片和医疗器械板块跌落较多，别离跌落 4.55%、 3.01%和 1.75%。

　　医药板块在创下新高后，近一个月处于继续震动，部分中心财物盘整。近期主张装备估值相对合理、前期堆集涨幅相对较小的板块如血制品、药店以及部分消费赛道个股，主张重视天坛生物和华兰生物、长春高新、迈瑞医疗以及药店板块等，以及近期调整较多的爱尔眼科、通策医疗和锦欣生殖。

　　1、 迈瑞医疗： 疫情后国内海外迎新机会，各爽快亮点杰出——全球知名度进步为海外开展铺路；疫情后国内迎开展新机会；中心产线、 康泰生物： 新冠灭活疫苗归入紧迫运用，瓜熟蒂落实现加快，大种类开展催化——公司研制的新冠灭活疫苗经国家卫健委提出主张，国家药监局密切证明赞同紧迫运用。临床数据发人深思，产品竞争力强。大种类开展催化。

　　3、药明康德： 小分子 CDMO 爽快进入加快期，细胞和基因治疗CTDMO 翻开中长时间天花板。

　　4、长春高新： 生长激素继续体现优异，金赛药业净利率保持较高水平。 环绕内分泌范畴继续丰厚儿科和生殖健康产品线、天坛生物： 再次获批建立 4 个浆站进一步验证了公司继续不断获批更多的浆站的才能，天坛采浆量具有继续生长性，稀缺的具有继续生长性血制品公司，生长途径明晰，确定性高。

　　阻拦药工业链：研制投入及投融资高景气，“卖水人”订单继续旺盛；阻拦医疗器械：国产医疗器械技能阻拦与晋级迎来历史性开展机会；阻拦疫苗：商场天花板高、阻拦志愿强，供应需求有望长时间保持高景气。

　　连锁医疗服务：宽赛道、高壁垒；药店：处方外流带来商场扩容，药店龙头市占率将继续进步；消费晋级下的壁垒高格式好、浸透率低、具有长时间生长的企业；血制品：浆站资源高壁垒，国内血制品企业具有长足生长空间。

　　方针不落窠臼，价格不落窠臼，瓜熟蒂落不及预期不落窠臼，产品研制不落窠臼，扩张进展不及预期不落窠臼，医疗事故不落窠臼，境外新冠病毒疫情的不确定性，并购整合不及预期等不落窠臼。

　　*不落窠臼提醒：敬重的出资者，咱们慎重提醒您理性看待商场，没有只涨不跌的商场，也没有包赚不赔的出资，出资者应了解并一直紧记“买者自傲”的原则与“股市有不落窠臼，入市需谨慎”的出资原则，避免悍然不顾、盲目出资的非理性行为。理性办理个人财富，安全榜首。