7月挖掘机销量同比接连下滑态势，出口气势微弱。依据CCMA挖掘机分会计算数据，2021年1-7月归入计算的25家主机制作企业累计出售挖掘机241178台(含出口)，同比增加27.2%。其间，国内商场销量206029台，同比增加19.7%。从单月状况来看，7月挖掘机出售量为17345台，同比下降9.2%，其间，国内商场销量同比下降24.1%至12329台，接连四个月呈现同比下滑现象。出口方面，1-7月挖掘机累计出口销量同比增加102.13%至35149台，跟着海外商场需求的继续复苏，2021年以来挖掘机出口气势坚持微弱，1-7月出口占比同比上升5.4个百分点至14.57%，为前史同期最高点。

　　中挖销量占比提高，小松开工小时数同比下降。从单月状况来看，7月国内大、中、小挖销量同比别离下降26.4%、21.1%、25%，各吨位挖掘机出售均接连了同比下滑的态势。从累计数据来看，1-7月国内大、中、小挖累计销量别离为23853、60434、121742台，同比增速别离为5.61%、38.55%、14.92%，中挖销量占比同比上升3.99个百分点至29.33%。上半年受环保监察影响部分区域矿山罢工，大挖同比增速相对较低，而1-6月基建、房地产固定资产出资增速别离到达14.7%、7.15%，中挖商场需求的增加相对更快。7月小松开工小时数(我国区域)为106.2，同比下降15.8%，接连4个月呈现同比下滑现象，二季度以来在专项债发行进展放缓导致项目资金到位不畅以及大宗商品价格中枢上移等要素一起效果，下流开工率相对较低，对工程机械需求产生了必定的负面影响。

　　中期继续看好工程机械职业，龙头企业更具出资价值。1-7月我国新增地方政府专项债券同比下降40.22%至1.35万亿，仅完结全年方案的37.11%，与2020年同期相比发行规划大幅下降且发行进展大幅放缓。7月30日中央政治局会议指出要合理掌握预算内出资和地方政府债券发行进展，推进今年底明年初构成什物工作量，下半年专项债发行提速将有利于拉动工程需求。虽然短期受多重要素影响，国内挖掘机销量呈现同比下滑现象，但咱们估计全年挖掘机销量有望完成10-12%左右的增加。跟着海外需求继续修正以及国产品牌商场竞争力的提高，出口商场成为重要的收入增加点。自二季度以来工程机械板块二级商场走势回调起伏较大，从估值视点来看板块安全边沿大幅提高，主张重视三一重工、徐工机械、中联重科及零部件龙头恒立液压。

　　危险提示：疫情影响时刻超预期危险；中美全面联系进一步恶化危险；国内外经济形势急剧恶化；商场竞争加重，工程机械板块公司业绩增加低于预期；中美交易争端，全球地缘抵触加重及其他黑天鹅事情引致的商场危险；国内外二级商场系统性危险。