：目前主要营业产品包括注塑机、压铸机、橡胶机、高速包装系统及模具、机器人自动化系统。注塑机和压铸机为主要营收来源，2022年，二者的营收占比各自为72.22%和15.65%，合计87.87%。下业中，营收占比排名前三的是汽车、3C和家用电器，分别占比25.25%，11.26%和9.52%。业。”

　　1.主营介绍：公司成立于2002年7月，起家于注塑机，2004年增加压铸机产品，2009年开始增加橡胶机。

　　2.目前主营产品有注塑机、压铸机、橡胶机、高速包装系统及模具、机器人自动化系统。

　　3.注塑机和压铸机为主要营收来源，2022年，二者的营收占比各自为72.22%和15.65%，合计87.87%。

　　4.下业中，营收占比排名前三的是汽车、3C和家用电器，分别占比25.25%，11.26%和9.52%。

　　6.模压装备的承压周期中营收仍然正向增长，超强α助力市占率提升：1)注塑机：行业周期性十分明显。

　　7.就最新一轮周期而言，2020-2021年行业景气度上行，2021年下半年增速逐步平缓，2022年进入下行区间，23年上半年稍有恢复。

　　8.21年公司在国内的市占率大概8%，相比龙头海天国际的44%有一定的差距，但是公司注塑机业务在行业景气度低迷的时候仍然能在22年和23年H1实现2.83%和2.07%的正增长，龙头则呈现下滑，说明公司市占产率在提升，和龙头的差距进一步缩小。

　　9.2)压铸机：特斯拉引爆一体化压铸热潮，2022年，公司已完成重型压铸机6000T、7000T、8000T、9000T的产品研制，公司已成功研制出重型压铸机LEAP系列7000T、9000T并已有效运行，公司与一汽铸造、长安等有名的公司达成合作，为一汽提供9000T方案，完成生产和小批量试制，和长安合作4台7000T设备，2台已经发往客户，还有2台在产。

　　10.公司在全国压铸机行业排名靠前，在一体化压铸上更是先行者，具备先发优势，期待一体化压铸后续订单的放量。

　　11.3)公司优势：a.重视研发：2023年H1研发投入96百万，yoy16.72%；b.重视服务：主要采取直销模式，提供全生命周期的服务；c.重视创新:研发新系列全电注塑机，进口替代空间大，研发超大型一体化压铸机，属业内先行者，具备先发优势；d.重视海外布局：2022年全球注塑机市场约100.8亿美元，公司市占率不到4%，扩张空间十分充足，公司布局了多个海外研发生产中心，有望逐步提升市占率。

　　14.对应PE为17.06、12.84、10.53X，公司具备较强α,首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　15.风险提示：宏观经济恢复没有到达预期，一体化压铸进展没有到达预期，市场之间的竞争加剧风险。

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