我国机器视觉处在快速开展阶段，是长坡厚雪赛道。机器视觉是先进制作的重要组成部分，是黄金生长赛道：①2016-2019年全球机器视觉市场规划CAGR 达18.05%，2019年提高至102亿美元；我国机器视觉起步较晚，2015年市场规划仅为31亿元，2019年提高至103亿元，2015-2019年CAGR达35.01%，远高于全球机器视觉职业同期复合增速。②作为全球第一大制作国，我国机器视觉浸透率偏低，有较大生长空间，除了3C、轿车等职业机器视觉浸透率将不断提高外，机器视觉下流使用场景正在继续拓宽，我国工业信息网猜测2023年我国机器视觉职业规划有望到达197亿元，2019-2023年CAGR达17.6%。

　　机器视觉职业盈余水平超卓，本乡企业方兴未已。①国内机器视觉现已构成齐备的工业链，相关企业包括零部件供货商(光源、镜头、相机和视觉控制体系等)和集成开发商(拼装集成和软件二次开发等)两大类，其间零部件和软件开发在机器视觉体系中的价值量占比高达80%；作为技术密集型职业，机器视觉企业中心竞赛力的保持需依赖于继续性研制投入。②纵观海内外，机器视觉中游环节的零部件企业遍及具有较强盈余才能，康耐视、基恩士和奥普特的毛利率终年保持在70%以上。③国内机器视觉职业的炽热，招引了很多的资金重视和投入，促进了本乡机器视觉企业的快速开展，在机器视觉重要中心环节均有所打破，涌现出一批本乡代表企业，但营收规划遍及较小，在高端中心零部件范畴丞待打破。

　　&基恩士：参考之资，能够攻玉。作为全球两大机器视觉龙头，以视觉软件为中心，继续布局下流使用，基恩士则是软硬件并重，具有更为齐备的产品线，整理二者成功开展进程能够为本乡企业供给学习：①事务由非标定制向标准化演化，可全面提高单位产出功率和运营才能，是本乡企业完成事务规划扩张的天然开展途径；②产品由硬件向软件延伸，软件环节是机器视觉的中心技术壁垒，是工业链的价值中心，独当一面的软件渠道已成为康耐视和基恩士的中心竞赛力，向上游软件环节笔直整合，是本乡企业做大做强的必经之路。

　　出资主张：机器视觉作为长坡厚雪赛道，具有较好的生长性和较强的盈余才能，要点引荐对标基恩士的本乡机器视觉中心零部件龙头，主张重视矩子科技，以及行将上市的凌云光、中科微至等细分职业龙头。

　　危险提示：制作业出资不及预期、职业竞赛加重、盈余才能下滑、下流3C电子范畴集中度较高。