从供货商到主机厂，年头至今职业已阅历两轮“提价潮”：(1)第一轮提价：价格竞争触底+上游本钱上升，2020年代理商全体均匀净仅0.7%；(2)第二轮提价：年头至今钢材已从4000元/吨涨至6500元/吨，主机厂敞开第二轮提价，产品自挖掘机蔓延至塔机、混凝土机械、高机等全系列。21Q1仅有31.3%的代理商处于微利或盈余，经销商盈余空间已无法紧缩，下流旺盛需求支撑本轮提价，咱们以为提价势在必行。

　　展望一：职业价格战危险可控，较高利润率有望坚持。2011-2020年国内挖机商场CR3已由33%提高至54%。职业自2020年4月以来提价风波不断，上一轮价格战危险已大幅稀释，较高利润率得以坚持。展望二：龙头本钱搬运才能或被轻视，估量全年净利率坚持稳中有升。不考虑规划效应，咱们估量龙头企业原资料上涨对应毛利率压力低于1-3pct，低于商场估量，工程机械龙头上市公司可以经过集采、规划效应、产业链均摊、数字化降本增效等方法对冲本钱上涨。咱们估量2021年龙头净利率坚持稳中有升，盈余端改进或商场超预期。

　　要点引荐：【】国内比例提高+数字化降本+世界化带来继续成绩弹性，全球竞争力逐渐表现带来估值溢价，【】【】，主张重视【徐工机械】。

　　电池龙头加快扩产，多家设备商中标订单接连落地，2021年5月以来布告的订单已超20亿，包含19日今天世界布告4.41亿元订单(含税)、18日华自科技布告2.51亿元订单(含税)、17日海目星激光布告6.73亿元订单、11日星云股份布告1.27亿元订单、7日布告2.92亿元订单(不含税)。现在宁德规划至2023年产能添加553GW，咱们估量对应的新增设备出资总额将到达1383亿元。全球电动化趋势和龙头电池厂加快扩产的布景下，设备公司具有早周期性最早获益。要点引荐【先导智能】【】【】。

　　2021年1-3月，金属加工机床新增订单同比+90.1%；在手订单同比+28.1%。其间，金属切削机床新增订单同比+111.5%，在手订单同比+25.6%；金属成形机床新增订单同比增加53.7%，在手订单同比增加34.6%。与2019年同期比较，金属加工机床新增订单增加62.7%，其间金属切削机床新增订单增加74.6%，金属成形机床新增订单增加31.7%。在手订单增加趋势相似。机床作为最典型的通用设备，显着获益制造业复苏趋势，现在职业全体出现产销两旺趋势，咱们以为短期内机床职业火爆的状况仍将继续。机床主机板块主张重视民营企业龙头【创世纪】【海天精工】【国盛智科】，刀具板块主张重视【华锐精细】【欧科亿】。

　　①短期来看，获益制造业继续复苏，激光职业景气量有望不断提高，微观数据方面，2021年3月PMI为51.1，接连14个月坐落荣枯线月制造业固定资产出资完结额累计同比29.80%，制造业出资继续改进；中观数据方面，工业机器人产值高速增加，3月达33075台，同比增加80.8%，金属切削机床产值在3月达6.0万台，同比增速42.90%，增速提高显着。②中长期看，激光加工(激光切开、焊接)浸透率不断提高、使用场景不断拓宽(3C、动力电池、光伏等)，我国激光加工商场在较长时间内仍将坚持快速增加态势，是一个成长性赛道。要点引荐、锐科激光、大族激光等细分赛道龙头企业。

　　5月18日，双良硅资料(包头)有限公司别离与、连城凯克斯签定单晶炉买卖合同，合同金额别离到达14.1亿元、8.5亿元，所购直拉单晶炉将使用于公司包头大尺度单晶硅片项目。跟着光伏平价年代的降临，下流装机快速增加催生硅片端扩产需求。依据扩产规划计算，咱们估量龙头硅片厂2020-2022年年均新增硅片产能约140GW，对应20-22年年均新增设备需求约280亿(2亿元/GW)。光伏硅片大尺度是未来发展方向，伴跟着职业对大硅片已达成一致，未来3-5年存量商场有1万多台单晶长晶炉需求筛选，咱们估量国内年均存量更新硅片产能超50GW，对应2020-2022年设备存量更新需求超100亿(2亿元/GW)。要点引荐HJT整线设备商龙头【】；硅片设备龙头【】；引荐【金博股份】【捷佳伟创】、【奥特维】；主张重视【金辰股份】。