来历：内容由半导体职业调查（ID:icbank）编译自「sseekingalpha」，谢谢。

　　2021年6月8日，在Seeking Alpha的一篇题为“半导体芯片Vs.设备库存：长时刻出资者的洞察力”的文章中，介绍了从2013年开端的半导体设备计费范式改变的剖析，文章一起还指出，设备收入跟着IC尺度减小而需求更先进的设备而添加。这种制作设备复杂性和价格的范式改变添加了本钱密布度，然后添加了设备库存。

　　依据The Information Network题为“全球半导体设备：商场、商场份额、商场猜测”的陈述，图1显现了该文章中半导体在1995年至2021年之间的半导体设备月度出售额。”可是，在本文中，我想评论图表中赤色椭圆杰出显现的前史部分，以及它在2023年或许会怎么重复。换而言之，现在的半导体热度，会在2023年崩盘。

　　1998年10月，Gartner（其时的 Dataquest）宣布了一个其时简直一切职业期刊头条的新闻，在题为“Dataquest：估计2000年DRAM缺少”的文章中，他们对DRAM的估计缺少的原因解说是半导体本钱开销的削减。他们在文章中指出：

　　“在世纪之交，需求将点着本钱开销。Fuhs猜测晶圆制作设备商场将在2000年到达236亿美元，2001年将到达353亿美元，2002年将到达394亿美元。”

　　但事实上，Fuhs猜测的2000年为236亿美元，设备收入到达592亿美元。设备商场并没有在2002年增至394亿美元，而是跌至248亿美元。

　　回到DRAM工业自身呢？2001年6月21日，咱们有另一个标题：2001年国际前史上最糟糕的DRAM年。依据其时的文章报导：

　　“关于DRAM制作商来说，这是一个糟糕的一年（但对客户来说是个好消息），2001 年到目前为止，DRAM价格下跌了 80%。事实上，状况比糟糕还要糟糕：2001年DRAM商场将发生价值140亿美元的出售额——这还不到2000 年的一半，这就使其成为自时刻拂晓以来内存出售最糟糕的一年。或许之前。“

　　到2001年6月，文章中引证了另一位Dataquest“剖析师”安德鲁·诺伍德的报导：

　　“只要一件事可以使DRAM职业免于阅历2001年有史以来最糟糕的一年——那就是首要制作商的减产。”

　　“2000年，剖析师持续对2001年做出达观的猜测，整个职业估计2001年和 2002年都将持续快速添加。他们估计只要2003年才会有更温文的添加。

　　在这种状况下，跟着未来一年的订单，公司开端囤积大型零部件库存。简而言之，ECI、Alvarion、Gilat Satellite、Orbotech等公司购买的原资料占其营业额的 30-35%，而他们的库房已被填满。

　　然后，到2000年末，当昌盛到达高峰时，开端呈现严重起色的开端痕迹。就好像一列时速300公里的火车忽然急刹车。一切都忽然阻滞，高科技公司手足无措，开端惊惧地撤销订单。”

　　在这篇文章中，我提出了一项剖析，标明阶段现已确认，车轮正在工作，以在2023年重复2000年发生的工作。

　　2000年半导体设备收入同比添加74%，图1中的大峰值证明了这一点。2021 年，设备收入已比2020年添加41%。

　　在图2中，我制作了北美供货商2020年和2021年年头至今的设备账单以及 1999、2000和2001年的前史账单，即图表 1 中峰值之前、期间和之后的一年。

　　2021 年和 2000 年——除了曲线 亿美元）外，它们惊人地类似。一起，它们与任何其他年份都天壤之别。

　　2020 年和 1999 年——2000 年峰值前一年，1999 年曲线（“蓝色”）与上一年的 2020 年曲线（“绿色”）十分类似。

　　2001 年——在 2000 年峰值之后的一年，咱们看到 2001 年的账单曲线（“灰色”）大幅下降。

　　2002 年——在 2000 年峰值之后的两年，咱们看到 2002 年的账单（“黄色”）全年都很低且相等。

　　1998 年，对DRAM缺少的过错猜测导致半导体制作商经过购买加工设备来添加产能以制作更多芯片。如上所述，公司购买的芯片数量超过了保证分配所需的数量，然后加重了缺少。

　　不幸的是，半导体制作商并不知道这一点，并以为缺少状况比实际状况更糟。他们所做的是购买更多设备以添加出产更多芯片的才干。终究成果是大约 100 亿美元的芯片库存需求数年时刻才干处理。因而，在峰值之后的几年里，本钱密布度有所下降——芯片从过剩的库存中出售，而无需购买新设备。

　　2021年，咱们将再次见证“芯片缺少”。虽然在 Marketplace 的四篇系列文章中，我仅将微控制器确以为缺少芯片（轿车 MOSFET 也或许是我正在研讨的产品），但媒体持续报导该主题。

　　更重要的是，对这个问题的反响反映了 1998 年 Gartner 猜测欠安所导致的成果。

　　据职业联盟 SEMI 称，全球半导体制作商将在今年年末前开端建造 19 座新的大批量晶圆厂，并在 2022 年再开工建造 10 座，以满意包含通讯在内的广泛商场对芯片的加快需求、核算、医疗保健、在线 座晶圆厂每月可出产多达 260 万片晶圆：

　　15 座晶圆厂是晶圆代工厂，月产能从 30,000 至 220,000 片晶圆不等。

　　“本钱密布度”被界说为晶圆前端 (WFE) 设备出售额占半导体出售额的百分比。在我上面引证的 2021 年 6 月 8 日的文章中，我展现了 2012 年至 2022 年之间的本钱密布度图表。我注意到本钱密布度在 2021 年到达峰值之前相对相等。

　　下面的图表 3 显现了 1997-2004 年期间的本钱密布度。在这里，咱们看到 2001 年到达 29.4% 的峰值，并且在 2001 年之前的四年中本钱密布度也有类似之处。

　　图 3 显现，跟着 WFE 相关于半导体需求的下降，本钱密布度明显下降。为什么？1999 年至 2001 年高峰期的产能过剩扩张抵消了对设备的需求，因为过剩库存已用完并出售。

　　根据 2000 年和 2021 年的明显类似之处，我估计半导体本钱强度或许会从 2023 年开端下降，就像 2002 年相同，因为设备出售的溃散。

　　表 1 显现了 2015 年至 2020 年间尖端公司的半导体设备收入。从收入来看，使用资料 ( AMAT ) 或许遭到的影响最大——在 2021 年和 2022 年遭到正面影响，在 2023 年到 2026 年遭到负面影响。

　　表 2 显现了这些尖端公司和 2017 年至 2020 年间从设备出售到代工厂发生的收入。请注意，如上所述，在 2021 年和 2022 年方案建造的 29 座晶圆厂中，有 15 座是代工厂。

　　在这里咱们看到，ASML在曩昔两年中对代工厂的曝光度最大，首要向台积电和三星出售 EUV 设备。但这些光刻体系是高价项目，单机耗资 1.6 亿欧元（1.9 亿美元）。ASML 仅售出了 40 个这样的体系，因而表 2 中显现的收入是有误差的。假如没有这些出售，AMAT 将再次首要遭到估计未来几年半导体供过于求的影响。

　　半导体“缺少”和对我国的制裁是导致 2023 年半导体供过于求和设备熔毁的催化剂。跟着现有晶圆厂的扩张和新晶圆厂的规划，半导体产能正在大幅扩张。

　　拜登政府推进在国内制作设备上出资 500 亿美元以进步美国的自给自足和削减对亚洲的依靠，这现已启动了一个或许导致供过于求和产能扩张的进程：

　　英特尔寻求美国政府的帮助，正斥资 200 亿美元在亚利桑那州新建两家芯片工厂。

　　这种战略在正常时期运作杰出。但对 2000 年 DRAM 缺少和 2021 年半导体缺少的忧虑正在引起下意识的反响，即在 2021-2023 年购买过多的设备，一旦一切设备都安装结束，将导致 2023 年供过于求.

　　正在建造新的晶圆厂，以尽力树立个人的本乡供给，进一步加重了供过于求的状况。